Pörssisäätiö

Torstai, 12. marraskuuta, 2009

Analyytikkopaneeli uskoo kurssinousuun

Asiasanat: Markkinat, Sijoittaminen, Analyytikkopaneeli

Teksti: Juha Europaeus

Sijoitus-Invest -messujen keskiviikkoisen analyytikkopaneelin puheenjohtaja, eQ Pankin salkunhoitaja Hannu Angervuo aloitti viittaamalla taksikuski-indikaattoriin. Agnervuo kertoi taksikuskin linjanneen, että ”nyt on lama, ei osakkeita kannata ostaa”.

– Taksikuski-indikaattorin mukaan nyt on siis erinomainen aika ostaa osakkeita, Angervuo hauskuutti satapäistä messuyleisöä.

Pörssisäätiön järjestämän analyytikkopaneelin neljä muuta osanottajaa olivat samoilla linjoilla. Kaikki ennustivat Helsingin pörssin nousevan vuonna 2010.

Sofia Pankin analyytikko Paavo Ahonen eritteli rahoitussektorin tilaa. Suomalaiset pankit, vakuutusyhtiöt ja kiinteistösijoitusyhtiöt näyttävät selviävän lamasta suhteellisen vähäisin vaurioin.

– Pankkien tulokset kärsivät edelleen luottotappioiden takia, mutta osakeantien seurauksena pelot pääomien riittävyydestä ovat pienentyneet, Ahonen totesi.

Vakuutusyhtiöillä taantuma pienentää kasvua, toisaalta talouden supistuessa vähenevät myös asiakkaiden korvausvaatimukset. Rahoitussektorin suosikeikseen Ahonen nosti Sammon ja Cityconin.

– Sammolla on vakaa vakuutustoiminta ja hyvä osinkotuotto. Myös suuri Nordea-omistus tekee Sammosta kiinnostavan, Ahonen perusteli.

– Citycon on keskittynyt liiketiloihin, joihin taantuma ei iske yhtä voimakkaasti kuin toimistokiinteistöihin. Osinko ja edullinen arvostus houkuttelevat.

Ohjelmistoyhtiöillä vaikeaa

Ålandsbankenin analyytikko Matti Riikonen arvioi ohjelmistoyhtiöiden näkymiä heikoiksi. Asiakkaat ovat valmiita maksamaan vain sellaisista investoinneista, joiden takaisinmaksuaika on lyhyt. Suuret investoinnit ovat edelleen jäissä.

– Pudotuksen jälkeinen kysyntä ei palaudu nopeasti, Riikonen arveli.

Kilpailu ohjelmistoalalla kiristyy, kun intialaiset haalivat entistä enemmän asiakkaita pohjoismaista. Tiedosta Riikosella oli negatiivinen näkemys. Hän arvioi myös, että Tieto saattaa päätyä intialaisomistukseen.

Riikosen suosikkeja ohjelmistoyhtiöistä ovat Basware, Affecto, Digia ja Teleste. Paneelin puheenjohtajan kysymykseen, vaihtaisiko Riikonen Nokiat nyt Baswareen, oli vastaus selvä: ”vaihtaisin”.

Konepajat säästökuurilla

Pankkiiriliike Öhmanin analyytikko Jari Harjunpää jatkoi alustuksella metalli- ja konepajayhtiöistä. Viime vuonna niiden tuotteiden kysyntä pysähtyi kuin seinään. Tänä vuonna uusia tilauksia on tullut niukasti, ja liikevaihdot laskevat vielä vuonna 2010.

– Ensi vuonna korostuvat kustannussäästöt. Toimialajärjestelyt ovat edelleen mahdollisia, Harjunpää sanoi. Hän viittasi Outotecin Larox -ostoon ja Metson Tamfelt -kauppaan.

Metalli- ja konepajayhtiöiden riskeinä Harjunpää pitää ylikapasiteettia, hintakilpailun kiristymistä ja heikkoa Yhdysvaltain dollaria.

Suomalaisyhtiöt ovat verrokkeihinsa nähden kuitenkin kohtuullisesti arvostettuja. Harjunpään suosikkeja sektorilta ovat Metso ja Cargotec.

– Metson liikevaihdosta 40 prosenttia tulee palveluista. Yhtiön arvostus on maltillinen. Cargotecin kustannussäästöt voivat yllättää markkinat, Harjunpää totesi.

Painoa defensiivisiin

Analyytikkopaneelin päätti Pohjola Pankin tutkimusjohtaja Jussi Hyöty erittelemällä makrotalouden näkymiä. Hyödyn mielestä hallitusten maailmanlaajuiset elvytyspaketit ovat olleet onnistuneita, mutta nyt valtioilta alkavat loppua ammukset.

– Keskuspankit ovat tarjonneet ehkä riskittömän karhumarkkinarallin, Hyöty sanoi.

– Nyt kannattaa painottaa defensiivisiä yhtiöitä. Esimerkiksi terveydenhuollossa ja tietoliikennepalveluissa liikevaihdot ja kannattavuus ovat pysyneet hyvällä tasolla.

Ensi vuonna näemme, oliko keväästä alkanut kurssinousu perusteltu vai ei. Hyöty uskoi kurssinousun kestävyyteen ja ennusti Helsingin pörssin nousevan ”nollasta viiteen prosenttia” vuonna 2010.

Muut panelistit olivat optimistisempia. Kurssien ennustettiin nousevan 5–15 prosenttia.

Esitykset

Analyytikkopaneelin esityksistä osa on nyt ladattavissa .pdf-tiedostoina:

• Keskuspankkien likviditeettiansa, Jussi Hyöty >>
• Rahoitustoimialan osakkeet, Paavo Ahonen >>
• Ohjelmistoyhtiöiden näkymät, Matti Riikonen
• Perusmetalli ja konepajat, Jari Harjunpää >> (artikkelissa mainittu esitys)
• Perusmetalli ja konepajat, Lauri Saarela >> (esitys toisen päivän paneelista)