Pörssisäätiö

Maanantaina, 7. huhtikuuta, 2008

Liisan lista on sijoittajan apuväline

Asiasanat: Liisan lista, Arvoyhtiöt

Liisan lista on Pörssisäätiön tarjoama maksuton palvelu sijoittajille. Lista elää koko ajan kurssien ja ennusteiden muuttuessa.

Käytä Pörssisäätiön linkkiä

Listalle pääsemiseksi ei tarvita käyttäjätunnuksia, vaan sinne pääse Pörssisäätiön sivuilta ja sieltä valitsemalla linkin Liisan lista. Tätä linkkiä kannattaa käyttää, sillä vain se ohjaa listalle ilman rekisteröitymistä.

Linkki Liisan listalle >>

Omaa harkintaa tarvitaan

Muutama käyttäjien palaute antaa aiheen pohtia, mihin listaa voi käyttää ja mihin ei. Listat ovat apuvälineitä, jotka syntyvät osittain mekaanisten laskutoimitusten, osittain aina epävarmojen tulosennusteiden seurauksena. Niiden lisäksi järjen käyttö ei ole pelkästään sallittua vaan suorastaan edellytys oikeiden johtopäätösten tekoon.

Tulosparantajat - Tulevaisuuden odotettuun tuloskasvuun nähden edulliset

”Tulosparantajat” listan nimestä voi virheellisesti syntyä käsitys, että nämä yhtiöt ovat nyt parantaneet tai parantavat paraikaa kovasti tulostaan. Ja siitähän ei ole kysymys. Kun verrataan nykyistä P/E-lukua ja kahden seuraavan vuoden tuloskasvua, niin listalle valikoituu usein yhtiöitä, jotka ovat tarjonneet sijoittajille ison pettymyksen juuri kuluvana vuonna ja niiden kurssi on sitä varten painunut pohjamutiin siitäkin huolimatta, että analyytikot uskovat niiden parin seuraavan vuoden tulevaisuuden olevan kohtuullisen valoisa. Juuri tästä syystä ne ovat edullisia ennustettuun parin seuraavan vuoden tuloskasvuun verrattuna.

Ylipäätään on vaikeaa kuvata yhdellä sanalla listaa, jonka takana on kuitenkin kaksi komponenttia: ”edullisuus” (P/E -luku) suhteessa ”odotettuun tuloskasvuun” (EPSin parin seuraavan vuoden kasvu).

Arvoyhtiöt - Kannattavuuteen nähden edulliset

Sama ongelma on ”arvoyhtiö” -listassa. Kärki ei välttämättä sisällä varsinaisia arvoyhtiöitä, koska kyseessä on suhdeluku. Jos esimerkiksi kannattavuus (ROE-%) on hyvin korkea, niin listan kärkeen voi päästä jokin korkean P/BV-luvun omaava yhtiökin eli sellainen, jolla oma pääoma on arvostettu tasearvoon nähden korkealle. Perusmääritelmän mukaan arvoyhtiö on yhtiö, jonka oma pääoma on arvostettu tasearvoon nähden matalalle.

Tuloskehitys voi poiketa ennusteesta

”Tulosparantajat”-listalla on omat suuret heikkoutensa, koska kärjessä voi olla sellaisia yhtiöitä, joiden tulevaisuuden odotukset eivät toteudu ja joiden kurssikehitys on tulevaisuudessa erittäin heikkoa.

Mutta koska tuloskehitys ei ole tiedossa, mille tahansa listalle pääsee mukaan pettymyksiä. Siksi jokaisen ihmisen on ennen sijoittamista syytä miettiä, pärjääkö tämä yhtiö jatkossa. Jos ei sitä viitsi tehdä, niin voi yhtä hyvin valita sijoituskohteensa heittämällä tikkaa.

Onko menestyksen arviointi sitten niin vaikeaa, ettei tavallisen ihmisen kannata edes yrittää? Ei ole, terve järkikin auttaa. Kuluttajana pystymme havaitsemaan, millaisia tuotteita yhtiöt tekevät, miten ne käyvät kaupaksi, käytämme yhtiöiden palveluita. Huomaamme, miten maailma muuttuu, tietyn toimialan tuotteista tulee pulaa, toisten taas ei kiinnosta enää ketään. Kaikki tällaiset huomiot liittyvät myös sijoittamiseen: siihen missä bisneksessä tai minkä yhtiön hoivissa rahat saavat parhaimman tuoton. Vastaus on, että siellä missä asiakkaat ovat tyytyväisiä ja kauppa käy.

No mihin listaa sitten tarvitaan, jos kaikki on kiinni yhtiöiden tuloskehityksestä? Vastaus on, että ei kaikki ole kiinni tuloskehityksestä. Toinen puoli on kiinni yhtiöiden hinnoittelusta eli sijoittajien nykyisistä oletuksista. Lista kertoo sen, missä yhtiöissä nykyinen kurssi ja analyytikoiden ennusteet ovat hyvässä suhteessa: jos odotettu tuloskehitys toteutuu (tai ylittyy) niin kurssi nousee. Jos siis hyväksi havaitsemasi yhtiö on listan häntäpäässä, niin se saattaa tarkoittaa sitä, että kaikki muutkin ovat huomanneet sen erinomaisuuden: yhtiön osake on hinnoiteltu jo niin korkealle, että ei siihen enää kannata sijoittaa. Jos taas hyväksi havaitsemasi yhtiö on listan kärjessä, niin tilanne on ihan toinen. Lista on siis apuväline.

Sijoita tuttuun yhtiöön

Warren Buffet, maailman suurin sijoittajaguru, antaa hyvän neuvon: sijoita vain sellaiseen yhtiöön, jonka tunnet ja jonka liiketoiminnan ymmärrät. Jos listan kärjessä keikkuu jokin yhtiö, jota et tunne, mutta jolla kuulostaisi olevan hieno tekninen toimiala ja hyvät tuotteet, niin pidä ihmeessä näppisi siitä erossa.

Tulosparantajat- ja arvoyhtiö -lista toimisivat erittäin hyvin, jos tulevat tulokset olisivat etukäteen tiedossa ennusteiden sijaan. Valuatumin järjestelmästä voi käydä katsomassa, miten hyvin listat toimisivat, jos tulokset tiedettäisiin etukäteen. Katso ”Arvoyhtiöt” ja ”Tulosparantajat” -listat sisältäviä sivuja ja ota ”Vaihda sivua” -valikosta esimerkiksi ”P/E 2002 and EPS 2 yr growth”, joka on suora kopio ”Tulosparantajat”-listasta neljän vuoden takaa. Sivulla on esillä kaikkien yhtiöiden kurssikehitys 2002-2004. Kärkikymmenikköön sijoittanut olisi saanut rahoilleen 132 % tuoton kahdessa vuodessa. Vain yksi kärkikymmenikkö yrityksistä on tuottanut alle 70 %.