Millainen osinkokevät tulossa? - Vesa Engdahl ja Kim Lindström arvioivat – Artikkelit

Perjantai, 23. tammikuuta, 2009

Millainen osinkokevät tulossa? - Vesa Engdahl ja Kim Lindström arvioivat

Teksti: Matti Valli

Runsasantista osinkokevättä odottavat sijoittajat saattavat osin pettyä, sillä yhtiöt voivat leikata osinkojaan taseasemansa ja likviditeettinsä turvaamiseksi.

Yritykset haluavat pitää käteisvaransa hallussaan mahdollisten investointitarpeiden ja jokapäiväisen kassanhallinnan takia, sillä ulkopuolisen rahoituksen saatavuus on heikentynyt ja hinta kohonnut. Varovaisuudesta saatiin ensimmäisenä viestiä UPM:ltä, joka ilmoitti jonkin aikaa sitten uudistavansa yhtiön osinkopolitiikan.

FIMin yksilöllisen varainhoidon johtaja Vesa Engdahl sanoo, että osinkojen leikkaaminen taantuman ja luottokriisin vallitessa on jopa erittäin suotava asia.

- Rahan jakaminen ulos osinkoina ei ole järkevää, mikäli rahoitusta myöhemmin joudutaan hakemaan pankeista tai peräti omistajilta. Yhtiön on viisaampaa leikata osinkoa ja varmistaa näin tase- ja likviditeettiasemansa. Taantuman oloissa osinkoleikkaukset on kaiken lisäksi helppo perustella myös sijoittajille, Engdahl toteaa.

Pelkkä osinkotuotto ei riitä

Toisaalta vakavaraiset ja kassa-asemaltaan hyvät yritykset maksavat todennäköisesti edelleenkin hyviä osinkoja. Kaikkiin hyviin osingonmaksajiin ei kuitenkaan kannata välttämättä sijoittaa juuri nyt, sillä sekä yhtiö- ja toimialakohtaiset näkymät voivat olla heikot, Engdahl huomauttaa. Myös muiden tekijöiden täytyy yrityksessä olla kohdallaan: vahva tase, hyvä kassavirta ja terve liiketoiminta.

Epävarmojen näkymien vuoksi esimerkiksi FIM Varainhoito välttelee rakennus- ja kiinteistösektorin osakkeita. Konepajojen heikko tuloskunto näkynee vasta kevään 2010 osingonjaossa.

Osinkokärjessä Metso, Rautaruukki, Uponor?

FIMin osinkotuottolistan kärjessä komeilevat Metso, Rautaruukki, Uponor, Sanoma, Wärtsilä ja Cargotec. Arvio on, että kärkiyhtiöt Metso ja Rautaruukki voisivat jakaa tuloksestaan osinkoa 15 prosenttia eli 1,30 ja 1,90 euroa. Listan konepajoilla kuten myös Cargotecillä on kuitenkin suuret nettovelat ja tilauskirjat uhkaavasti ohenemassa, joten näiden yhtiöiden osalta osingonmaksua saatetaan leikata.

- Luottokriisin mahdollisesti syventyessä moni muukin yhtiö voi leikata osinkojaan. Osinkoennusteisiin on kaiken kaikkiaan syytä suhtautua varovaisesti, Engdahl sanoo.

Ensi kevät ei välttämättä ole parempi

Heikko osinkoaika saattaa jatkua vuoden 2010 kevääseen, sillä moni yhtiö tekee heikon tuloksen vuonna 2009. Huonoja numeroita odotetaan etenkin konepajoilta, joita FIMin Top12-listaltalta löytyy useampia. Myös rakentajilla menee heikosti paitsi Suomessa myös Venäjällä. FIM ennakoi, että useimpien yhtiöiden osakekohtainen nettotulos (EPS) kutistuu enemmän kuin 10 prosenttia. Maailmanmitassa harvinaista on, että rahoitusala on Helsingin pörssissä pärjännyt suhteellisen hyvin.

- Keväällä 2010 ei kummoisia osinkoja välttämättä makseta. Voidaan siis kysyä missä määrin osinkojen perässä kannattaa juosta juuri nyt, vai kannattaisiko katsoa laajemmin missä kunnossa yritys on ja kuinka se selviää läpi taantuman, Vesa Engdahl sanoo.

Kim Lindström ostaa laadukkaita yrityksiä

Sijoittaja Kim Lindström ostaa koko ajan vakavaraisten ja laadukkaasti toimivien yritysten osakkeita, joiden arvostus on edullisella tasolla. Samaa toimintamallia hän suosittelee muillekin

Liikkeellä on runsaasti käteistä rahaa, joka jossain vaiheessa siirtyy osakemarkkinoille. Lindströmin mukaan monen suuren pörssiyhtiön tulos ja rahoitusasema on niin hyvä, että niiden on mahdollista noudattaa aikaisempien vuosin tapaista osinkopolitiikkaa tänäkin keväänä. Toki pahasti velkaantuneet yritykset joutuvat tiukentamaan osinkohanojaan. Suuret suomalaiset yhtiöt ovat suurelta osin lähes nettovelattomia.

- Osinkojen leikkaaminen voisi antaa ikävän signaalin sijoittajille. Toimenpide viestisi markkinoille, että yhtiön hallitus suhtautuu tulevaisuuteen pessimistisesti, Lindström pohtii.

Pääministeri Matti Vanhanen kehotti jokin aika sitten yhtiötä noudattamaan hillittyä osingonjakopolitiikkaa. Lindströmin mukaan pääministerin toiminta oli epäasiallista, koska sijoittajat ovat jo nyt menettäneet keskimäärin puolet omaisuudestaan viime vuonna. Pääministerin taholta tullut painostus voi kuitenkin hyvinkin vaikuttaa yritysten päätöksentekoon.

Pankkiiriliike FIM:in ennuste kevään 2009 osingoista

			OSINKO
			FIM estimaatti	Tuotto
Yritys	Hinta 12.1.2009	EPS 08 FIMe	DPS 08 FIMe	Tuotto 08 FIMe	EPS kasvu 09 FIMe
Metso	8,86	2,79	1,30	15 %	-52 %
Rautaruukki	13,10	3,32	1,90	15 %	-28 %
Uponor	8,11	0,77	0,80	10 %	-5 %
Sanoma	9,58	1,35	1,00	10 %	-13 %
Wärtsilä	22,00	3,89	2,14	10 %	-9 %
Cargotec	9,04	2,38	1,10	12 %	-18 %
Alma Media	5,30	0,51	0,35	7 %	-9 %
Sponda	3,57	0,37	0,40	11 %	18 %
YIT	5,17	1,32	0,40	8 %	-36 %
Componenta	5,54	2,18	0,50	9 %	-69 %
Neste Oil	11,34	1,70	1,00	9 %	-31 %
Cramo	5,44	1,67	0,50	9 %	-44 %
PKC Group	3,97	0,95	0,29	7 %	-68 %
Tecnomen	0,85	0,10	0,05	6 %	-18 %
Nordea	5,29	1,01	0,50	9 %	-21 %
Sampo	13,70	1,18	1,00	7 %	3 %
Exel	2,57	-0,35	0,00	0 %	-136 %
Ramirent	3,30	0,66	0,20	6 %	-47 %
Konecranes	12,06	2,68	1,20	10 %	-29 %
Talentum	2,01	0,17	0,15	7 %	4 %
Kesko	18,05	1,54	1,40	8 %	-27 %
Elisa	12,37	1,19	1,20	10 %	7 %
Huhtamäki	4,98	0,34	0,34	7 %	73 %
Lännen Tehtaat	13,35	0,61	0,36	3 %	57 %
Stockmann	11,00	0,98	1,00	9 %	-31 %
Fortum	16,40	1,59	0,90	5 %	21 %
TietoEnator	8,10	1,39	0,70	9 %	-17 %
Kemira	5,46	0,44	0,25	5 %	35 %
Comptel	0,67	0,06	0,04	6 %	26 %
Amer Sports	5,50	0,42	0,25	5 %	45 %
Digia	1,92	0,37	0,11	6 %	-34 %
Lemminkäinen	16,00	3,03	0,70	4 %	-36 %
Oriola-KD	1,43	0,16	0,09	6 %	12 %
Teleste	2,65	0,26	0,12	4 %	-11 %
Fiskars	7,50	1,17	0,68	9 %	-16 %
Glaston	1,03	0,04	0,04	4 %	28 %
F-Secure	1,95	0,12	0,06	3 %	23 %
Elektrobit	0,39	-0,26	0,02	5 %	-78 %
Tulikivi	0,75	0,04	0,03	4 %	55 %
Nokia	11,14	1,43	0,47	4 %	-26 %
Nokian Tyres	8,96	1,55	0,70	8 %	-16 %
Technopolis	3,10	0,28	0,15	5 %	13 %
Lassila&Tikanoja	11,61	0,78	0,55	5 %	2 %
Kone	15,95	1,64	1,00	6 %	10 %
Rapala	4,09	0,39	0,17	4 %	2 %
Olvi	17,50	1,50	0,72	4 %	12 %
Atria	11,24	0,92	0,48	4 %	20 %
Raisio Group	1,54	0,11	0,06	4 %	23 %
Vaisala	22,30	1,51	0,91	4 %	0 %
Vacon	18,80	1,51	0,91	5 %	5 %
BasWare	6,77	0,54	0,18	3 %	33 %
SRV-Yhtiöt	4,00	0,62	0,12	3 %	-53 %
Salcomp	1,90	0,16	0,05	3 %	24 %
Finnair	4,99	0,12	0,00	0 %	61 %
HKScan	5,14	0,11	0,15	3 %	369 %
Elcoteq	1,20	-1,23	0,00	0 %	-37 %

Taulukon selitykset

EPS = Tulos / osake. EPS-lukua pidetään tärkeimpänä osakkeen tunnuslukuna.
EPS (Earnings Per Share) tunnusluku ilmaisee osakeyhtiön tilikauden voiton osaketta kohden. EPS voidaan laskea toteutuneelta tilikaudelta ja se voidaan arvioida tulevalle tilikaudelle.

DPS = Osinko / osake. DPS kertoo osingon määrä osaketta kohden eli sen kuinka paljon yritys jakaa osinkoa tilikauden tuloksesta osakkeenomistajille yhtä osaketta kohden.

Osinkotuotto, %. Osinkotuotto lasketaan jakamalla osinko per osake osakkeen hinnalla

Ilmainen uutiskirje

Tilaa Pörssisäätiön uutiskirje. Kirjoita sähköpostiosoitteesi alla olevaan valkoiseen kenttään ja klikkaa sen jälkeen "Tilaan".

Kommentit (3)

1.

Ennustuksen mukaan salkulle olisi tulossa 10% osinkotuotto. Se on hyvä tuotto verrattuna 12kk euriboriin. Uskon kuitenkin salkkuni arvon olevan 5 vuoden päästä reilusti korkeammalla tasolla kuin nytten. P/B salkussani on 0.8, joten markkinoiden odotukset salkkuani kohtaan ovat synkät. Tässä on mukava odotella kun käteisvarojen omistajat kyllästyvät euriboreihin, obligaatioihin ja muutenkin säästämiseen.

2.

Kyllä tässä on sellainen maku, että tänään ostamalla ja viiden vuoden horisontilla ei voi hävitä kuin konkurssiin menevään firmaan haksahtamalla.

Enemmän saa minusta jännittää, ostaako joku kilpailija/pääomasijoittaja osakkeesi pois markkinoilta kesken nousun.

3.

Nyt voidaan todeta että pörssiviisaiden ennusteet menivät täysin metsään, Ensi vuonna uusi osinkoromahdus. Olemme maailmanhistorian pahimman laman alussa. Puheet osakesijoittamisen pitkän aikavälin kannattavuudesta voi nyt lopettaa.

Ota kantaa

Tämän jutun kommentointi on suljettu.

Etusivu

Asiasanat