Pörssisäätiö

Torstai, 15. lokakuuta, 2009

Tekninen analyysi antaa ristiriitaisia signaaleja

Asiasanat: Sijoittaminen, Tekninen analyysi

Teksti: Juha Europaeus

Osakesijoittajat jakaantuvat karkeasti kolmeen leiriin: perusteanalyysin kannattajiin, teknisen analyysin kannattajiin ja näiden kahden analyysimenetelmän yhdistäjiin.

Perusteanalyytikot uskovat löytävänsä hyvät sijoituskohteet tutkimalla yhtiöiden tilinpäätöksiä ja tunnuslukuja. Tekniset analyytikot etsivät osto- ja myyntisignaaleja toteutuneen kaupankäyntidatan perusteella. Loput sijoittajista tekevät ensin perusteanalyysin, jonka jälkeen he yrittävät ajoittaa osakekauppansa teknisen analyysin avulla.

Teknisen analyysin indikaattoreita löytyy sekä lyhyen että pitkän aikavälin sijoittajille. Nyt pitkän aikavälin indikaattori antaa ostosignaalin samalla kun lyhyen aikavälin indikaattori antaa myyntisignaalin, kertoo tekniseen analyysiin erikoistunut Gideon Bolotowsky Osaketieto FSMI-yhtiöstä.

Bolotowsky viittaa muun muassa pitkiä osakeindeksien syklejä seuraavaan Coppock-indeksiin, joka antoi jo toukokuussa selvän ostosignaalin. Sama signaali on ollut voimassa lokakuussakin.

– Toisaalta lukuisat niin sanotut momentum-indikaattorit kuten suhteellinen voimaindeksi RSI ovat jo syyskuun alusta lähtien osoittaneet, että markkinat ovat yliostetussa tilassa, Bolotowsky sanoo.

Piirtämistä ja matematiikkaa

Pelkistettynä tekninen analyysi on graafisten kuvaajien piirtämistä ja osakekurssien ennustamista tietokoneohjelmilla. Hienommin sanottuna tekninen analyysi on vallitsevan massapsykologian matemaattista mallintamista.

Kriitikkojen mielestä tehokkailla markkinoilla kurssihistoriaa tutkimalla ei ole mahdollista ennustaa tulevia kurssimuutoksia. Teknisen analyysin puolustajat taas katsovat, ettei tehokkaita markkinoita ole olemassa, vaan markkinoihin vaikuttavat myös psykologiset tekijät.

Kritiikistä huolimatta teknisestä analyysista on tullut kunniallinen sijoittamisen työkalu ja jopa akateeminen oppiaine. Modernissa rahoitusteoriassa tunnustetaan, että sijoittajien mielenliikkeisiin vaikuttavat psykologiset tekijät. Tekniset analyytikot tulkitsevat vallitsevaa markkinoiden sentimenttiä.

– Tekninen analyysi ei ole tiedettä, vaan empiriaa, Bolotowsky huomauttaa.

Toisaalta teknisen analyysin toimivuutta ja osumatarkkuutta voi hyvin tutkia tieteellisin menetelmin.

Tekninen analyysi perustuu kolmeen perusoletukseen. Ensimmäinen oletus on, että kaikki kursseihin vaikuttava markkinainformaatio on jo osakkeiden hinnoissa.

Toiseksi, kurssit liikkuvat trendeissä ja trendi on voimassa, kunnes toisin osoitetaan. Analyysillä pyritään toteamaan trendin kääntyminen mahdollisimman varhain.

Kolmas oletus on, että historia toistaa itseään. Kursseilla on taipumus nousta ja laskea samalla tavalla kuin ne ovat ennenkin tehneet.

Voimistaa hintavaihtelua

Teknisen analyysin yleistyminen on johtanut volatiliteetin eli osakkeiden hintavaihtelun kasvuun, koska sijoittajilla on taipumus käyttäytyä sopulilauman tavoin. Mitä useampi toimii samanlaisten signaalien ajamina, sitä suuremmiksi heilahtelut markkinoilla muodostuvat. Tätä ilmiötä vahvistaa automaattinen kaupankäynti, jonka osuus esimerkiksi New Yorkin pörssissä on noussut 70 prosenttiin.

– Tutkimukset viittaavat siihen, että mitä useampi toimija käyttää teknistä analyysia, sitä vaikeampaa on teknisen analyysin avulla luoda lisäarvoa, Bolotowsky sanoo.

– Tämä kehitys on johtanut uusien teknisten indikaattoreiden kehittämiseen, joiden avulla niiden kehittäjät pyrkivät luomaan lisäarvoa – ainakin niin kauan kunnes muut huomaavat, mistä on kysymys.