Helsingin pörssin p/e-luku alhaalla

P/e-luku eli voittokerroin ilmaisee yksittäisen yhtiön osakkeen hinnan suhteessa osakekohtaiseen voittoon. Helsingin pörssin yhtiöiden keskimääräinen p/e-luku on noin 12.

- Osakkeet eivät ole montaa kertaa 20 vuoden aikana olleet Suomessa halvempia kuin nyt p/e-luvulla mitattuna, eQ Varainhoidon salkunhoitaja Hannu Angervuo muistuttaa.

- Osinkotuottokin on tämän kevään tuotoilla neljä prosenttia. Ennusteidemme mukaan osinkotuotto nousee vuoden aikana 4,5 prosenttiin.

Jos saa 4,5 prosentin tuoton ja pitkällä aikavälillä kurssinousun, niin en olisi osakesijoittajana kovin huolissani, Angervuo jatkaa.

Pörssiyhtiöiden tulossumma nousi ensimmäisellä neljänneksellä jo lähelle viittä miljardia euroa. Keskimääräinen liikevaihdon kasvu oli 13 prosenttia, mikä on ilahduttanut sijoittajia.

Finanssikriisin jälkeen pörssiyhtiöt tekivät hyvää tulosta vähentämällä rajusti kustannuksia. Vyönkiristysten pelättiin aiheuttavan liikevaihdon kasvun tyrehtymisen. Näin ei kuitenkaan näyttäisi käyvän.

Liikevaihdon reipas kasvu näkyy myös vientiluvuissa. Suomen vienti kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä kolmanneksen edellisvuoden vastaavaan verrattuna. Tosin vuosi sitten vienti oli poikkeuksellisen alhaalla taantuman vuoksi.

- On selvää, että toisella neljänneksellä viennin kasvuprosentit eivät ole yhtä korkeita, Angervuo muistuttaa.

Metsäyhtiöt
ja konepajat vauhdissa

Julkisuudessa on keskusteltu viennin laskusta vuoden ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna viime vuoden viimeisen neljännekseen. Angervuon mukaan näiden kahden neljänneksen vertailu ei ole järkevää.

- Vienti on aina suurimmillaan viimeisellä neljänneksellä. Ostopäällikkö vanhastaan pyrkii käyttämään kaikki rahansa vuoden loppuun mennessä ja teollisuus pyrkii laskuttamaaan vuoden loppuun mennessä. Ja Nokialla on joulumyynti viimeisellä neljänneksellä, Angervuo muistuttaa.

Elinkeinoelämän tutkimuslaitos on ennustanut kuluvalle vuodelle viennin kasvuksi 11 prosenttia ja vuosille 2012-13 noin kuusi prosenttia.

Valuuttakurssien muutokset vaikuttavat viennin kasvuun. Euro on ollut nousussa, mutta niin on ollut myös Suomen suurien kauppakumppanien Ruotsin ja Venäjän valuutat. Myös Kiinan juaniin kohdistuu korotuspaineita. Saksan-kauppaan valuuttamuutokset eivät enää euroaikana vaikuta.

Toimialoista metsäteollisuuden tulos parani huikeasti ensimmäisellä neljänneksellä. Komeisiin prosentteihin vaikuttivat viime vuoden poikkeuksellisen alhaiset vertailuluvut. Angervuon mukaan perusteollisuus, metsä-, metalli-, konepajayhtiöt sekä peruskemia olivat vahvassa vedossa.

Pienet it-yhtiöt rämpivät yhä

- It-yhtiöiden rämpiminen ihmetyttää. Tulos heikkeni jälleen suurimmalla osalla it-yhtiöistä. Tietenkin joukossa on sitten muutama yhtiö, jotka loistivat. Pienet it-yhtiöt jatkoivat tappion tekoa, eivätkä ole päässeet vielä kasvuun ja tuloksentekoon.

Yksittäisistä yhtiöistä muun muassa Amer Sports oli Angervuolle iloinen yllätys.

- Mekin ostettiin sitä ja vähän pelkäsin tulosta. Kaksi hyvää talvea peräkkäin ja tarviurheilubisneksen konsolidointi toivat kuitenkin hyvän tuloksen.

Angervuo huomauttaa, että Amer Sportsin luvuista voi lukea, että Yhdysvaltain talous näyttää paremmalta kuin viime syksynä pelättiin. Amer Sportsin liikevaihdosta iso osa tulee Yhdysvaltain kuluttajamarkkinoilta.