Millainen osinkokevät tulossa? – Vesa Engdahl ja Kim Lindström arvioivat

23.01.2009

Runsasantista osinkokevättä odottavat sijoittajat saattavat osin pettyä, sillä yhtiöt voivat leikata osinkojaan taseasemansa ja likviditeettinsä turvaamiseksi.

Yritykset haluavat pitää käteisvaransa hallussaan mahdollisten investointitarpeiden ja jokapäiväisen kassanhallinnan takia, sillä ulkopuolisen rahoituksen saatavuus on heikentynyt ja hinta kohonnut. Varovaisuudesta saatiin ensimmäisenä viestiä UPM:ltä, joka ilmoitti jonkin aikaa sitten uudistavansa yhtiön osinkopolitiikan.

FIMin yksilöllisen varainhoidon johtaja Vesa Engdahl sanoo, että osinkojen leikkaaminen taantuman ja luottokriisin vallitessa on jopa erittäin suotava asia.

– Rahan jakaminen ulos osinkoina ei ole järkevää, mikäli rahoitusta myöhemmin joudutaan hakemaan pankeista tai peräti omistajilta. Yhtiön on viisaampaa leikata osinkoa ja varmistaa näin tase- ja likviditeettiasemansa. Taantuman oloissa osinkoleikkaukset on kaiken lisäksi helppo perustella myös sijoittajille, Engdahl toteaa.

Pelkkä osinkotuotto ei riitä

Toisaalta vakavaraiset ja kassa-asemaltaan hyvät yritykset maksavat todennäköisesti edelleenkin hyviä osinkoja. Kaikkiin hyviin osingonmaksajiin ei kuitenkaan kannata välttämättä sijoittaa juuri nyt, sillä sekä yhtiö- ja toimialakohtaiset näkymät voivat olla heikot, Engdahl huomauttaa. Myös muiden tekijöiden täytyy yrityksessä olla kohdallaan: vahva tase, hyvä kassavirta ja terve liiketoiminta.

Epävarmojen näkymien vuoksi esimerkiksi FIM Varainhoito välttelee rakennus- ja kiinteistösektorin osakkeita. Konepajojen heikko tuloskunto näkynee vasta kevään 2010 osingonjaossa.

Osinkokärjessä Metso, Rautaruukki, Uponor?

FIMin osinkotuottolistan kärjessä komeilevat Metso, Rautaruukki, Uponor, Sanoma, Wärtsilä ja Cargotec. Arvio on, että kärkiyhtiöt Metso ja Rautaruukki voisivat jakaa tuloksestaan osinkoa 15 prosenttia eli 1,30 ja 1,90 euroa. Listan konepajoilla kuten myös Cargotecillä on kuitenkin suuret nettovelat ja tilauskirjat uhkaavasti ohenemassa, joten näiden yhtiöiden osalta osingonmaksua saatetaan leikata.

– Luottokriisin mahdollisesti syventyessä moni muukin yhtiö voi leikata osinkojaan. Osinkoennusteisiin on kaiken kaikkiaan syytä suhtautua varovaisesti, Engdahl sanoo.

Ensi kevät ei välttämättä ole parempi

Heikko osinkoaika saattaa jatkua vuoden 2010 kevääseen, sillä moni yhtiö tekee heikon tuloksen vuonna 2009. Huonoja numeroita odotetaan etenkin konepajoilta, joita FIMin Top12-listaltalta löytyy useampia. Myös rakentajilla menee heikosti paitsi Suomessa myös Venäjällä. FIM ennakoi, että useimpien yhtiöiden osakekohtainen nettotulos (EPS) kutistuu enemmän kuin 10 prosenttia. Maailmanmitassa harvinaista on, että rahoitusala on Helsingin pörssissä pärjännyt suhteellisen hyvin.

– Keväällä 2010 ei kummoisia osinkoja välttämättä makseta. Voidaan siis kysyä missä määrin osinkojen perässä kannattaa juosta juuri nyt, vai kannattaisiko katsoa laajemmin missä kunnossa yritys on ja kuinka se selviää läpi taantuman, Vesa Engdahl sanoo.

Kim Lindström ostaa laadukkaita yrityksiä

Sijoittaja Kim Lindström ostaa koko ajan vakavaraisten ja laadukkaasti toimivien yritysten osakkeita, joiden arvostus on edullisella tasolla. Samaa toimintamallia hän suosittelee muillekin

Liikkeellä on runsaasti käteistä rahaa, joka jossain vaiheessa siirtyy osakemarkkinoille. Lindströmin mukaan monen suuren pörssiyhtiön tulos ja rahoitusasema on niin hyvä, että niiden on mahdollista noudattaa aikaisempien vuosin tapaista osinkopolitiikkaa tänäkin keväänä. Toki pahasti velkaantuneet yritykset joutuvat tiukentamaan osinkohanojaan. Suuret suomalaiset yhtiöt ovat suurelta osin lähes nettovelattomia.

– Osinkojen leikkaaminen voisi antaa ikävän signaalin sijoittajille. Toimenpide viestisi markkinoille, että yhtiön hallitus suhtautuu tulevaisuuteen pessimistisesti, Lindström pohtii.

Pääministeri Matti Vanhanen kehotti jokin aika sitten yhtiötä noudattamaan hillittyä osingonjakopolitiikkaa. Lindströmin mukaan pääministerin toiminta oli epäasiallista, koska sijoittajat ovat jo nyt menettäneet keskimäärin puolet omaisuudestaan viime vuonna. Pääministerin taholta tullut painostus voi kuitenkin hyvinkin vaikuttaa yritysten päätöksentekoon.


 

Pankkiiriliike FIM:in ennuste kevään 2009 osingoista

OSINKO
FIM estimaatti Tuotto
Yritys Hinta 12.1.2009 EPS 08 FIMe DPS 08 FIMe Tuotto 08 FIMe EPS kasvu 09 FIMe
Metso 8,86 2,79 1,30 15 % -52 %
Rautaruukki 13,10 3,32 1,90 15 % -28 %
Uponor 8,11 0,77 0,80 10 % -5 %
Sanoma 9,58 1,35 1,00 10 % -13 %
Wärtsilä 22,00 3,89 2,14 10 % -9 %
Cargotec 9,04 2,38 1,10 12 % -18 %
Alma Media 5,30 0,51 0,35 7 % -9 %
Sponda 3,57 0,37 0,40 11 % 18 %
YIT 5,17 1,32 0,40 8 % -36 %
Componenta 5,54 2,18 0,50 9 % -69 %
Neste Oil 11,34 1,70 1,00 9 % -31 %
Cramo 5,44 1,67 0,50 9 % -44 %
PKC Group 3,97 0,95 0,29 7 % -68 %
Tecnomen 0,85 0,10 0,05 6 % -18 %
Nordea 5,29 1,01 0,50 9 % -21 %
Sampo 13,70 1,18 1,00 7 % 3 %
Exel 2,57 -0,35 0,00 0 % -136 %
Ramirent 3,30 0,66 0,20 6 % -47 %
Konecranes 12,06 2,68 1,20 10 % -29 %
Talentum 2,01 0,17 0,15 7 % 4 %
Kesko 18,05 1,54 1,40 8 % -27 %
Elisa 12,37 1,19 1,20 10 % 7 %
Huhtamäki 4,98 0,34 0,34 7 % 73 %
Lännen Tehtaat 13,35 0,61 0,36 3 % 57 %
Stockmann 11,00 0,98 1,00 9 % -31 %
Fortum 16,40 1,59 0,90 5 % 21 %
TietoEnator 8,10 1,39 0,70 9 % -17 %
Kemira 5,46 0,44 0,25 5 % 35 %
Comptel 0,67 0,06 0,04 6 % 26 %
Amer Sports 5,50 0,42 0,25 5 % 45 %
Digia 1,92 0,37 0,11 6 % -34 %
Lemminkäinen 16,00 3,03 0,70 4 % -36 %
Oriola-KD 1,43 0,16 0,09 6 % 12 %
Teleste 2,65 0,26 0,12 4 % -11 %
Fiskars 7,50 1,17 0,68 9 % -16 %
Glaston 1,03 0,04 0,04 4 % 28 %
F-Secure 1,95 0,12 0,06 3 % 23 %
Elektrobit 0,39 -0,26 0,02 5 % -78 %
Tulikivi 0,75 0,04 0,03 4 % 55 %
Nokia 11,14 1,43 0,47 4 % -26 %
Nokian Tyres 8,96 1,55 0,70 8 % -16 %
Technopolis 3,10 0,28 0,15 5 % 13 %
Lassila&Tikanoja 11,61 0,78 0,55 5 % 2 %
Kone 15,95 1,64 1,00 6 % 10 %
Rapala 4,09 0,39 0,17 4 % 2 %
Olvi 17,50 1,50 0,72 4 % 12 %
Atria 11,24 0,92 0,48 4 % 20 %
Raisio Group 1,54 0,11 0,06 4 % 23 %
Vaisala 22,30 1,51 0,91 4 % 0 %
Vacon 18,80 1,51 0,91 5 % 5 %
BasWare 6,77 0,54 0,18 3 % 33 %
SRV-Yhtiöt 4,00 0,62 0,12 3 % -53 %
Salcomp 1,90 0,16 0,05 3 % 24 %
Finnair 4,99 0,12 0,00 0 % 61 %
HKScan 5,14 0,11 0,15 3 % 369 %
Elcoteq 1,20 -1,23 0,00 0 % -37 %

Taulukon selitykset

EPS = Tulos / osake. EPS-lukua pidetään tärkeimpänä osakkeen tunnuslukuna.
EPS (Earnings Per Share) tunnusluku ilmaisee osakeyhtiön tilikauden voiton osaketta kohden. EPS voidaan laskea toteutuneelta tilikaudelta ja se voidaan arvioida tulevalle tilikaudelle.

DPS = Osinko / osake. DPS kertoo osingon määrä osaketta kohden eli sen kuinka paljon yritys jakaa osinkoa tilikauden tuloksesta osakkeenomistajille yhtä osaketta kohden.

Osinkotuotto, %. Osinkotuotto lasketaan jakamalla osinko per osake osakkeen hinnalla

Jaa artikkeli

Kommentit