Osinkotaantuma jatkuu vuoteen 2010 ja pahenee

26.02.2009

Lähes kaikki Helsingin pörssiin listatut yhtiöt ovat nyt julkistaneet tuloksensa ja kevään 2009 osingot putoavat viime vuodesta odotettua enemmän. Positiivisen osinkoyllätyksen tuottivat tällä kertaa vain Fiskars, Raisio ja HKScan.

Helmikuussa 2009 analyytikkojen konsensus ennakoi, että Helsingin pörssiin listattujen yhtiöiden tuloskertymä laskee koko vuoden aikana noin neljänneksellä viimevuotisesta. Sijoittajien näkemys lienee tätäkin synkempi.

Huonot ajat taloudessa uhkaavat jatkua läpi koko kuluvan vuoden. Tämän vuoksi FIM ennustaa, että ensi vuoden eli vuoden 2010 keväällä osingot jäävät vielä huomattavasti tätä kevättä pienemmiksi.

– Epäilimme jo ennen kevään tulosjulkistuskautta, että osinkoennusteisiin on syytä kaiken kaikkiaan suhtautua varovaisesti. Uskoimme, että taantuman ja luottokriisin seurauksena yhtiöt voivat helposti leikata osinkojaan turvatakseen taseasemansa ja likviditeettinsä. Ja näin kävi, sanoo FIMin yksilöllisen varainhoidon johtaja Vesa Engdahl.

Tehtyjen osinkoehdotusten perusteella omistajille maksettava osinkopotti kutistuu viime vuodesta 45 prosenttia, 6,7 miljardiin euroon. Yhtiöistä kaksi kolmasosaa laskee osinkoaan, nollaosinkoa tarjoaa peräti joka viides yritys. Yhtiöt eivät halua jakaa kassastaan liikaa rahaa ulos, sillä heikko taloustilanne ja -näkymä pakottavat varautumaan huonoihin aikoihin.

– Pienentynyt osinkopotti johtuu viime vuoden lopun – erityisesti viimeisen neljänneksen heikosta tuloskehityksestä. Heikot tulevaisuuden näkymät ulottuvat pitkälle vuoteen 2009, ja siihenkin varaudutaan osinkoja leikkaamalla, Engdahl sanoo.

Tuloslasku jopa 30-40 -prosenttia

Keväälle 2010 osinkosijoittajien näkymät ovat Engdahlin mukaan vielä huonommat kuin tänä vuonna. Yritysten tulokset laskevat kuluvan vuoden aikana reippaasti vuodesta 2008 joten jaettavaa syntyy aikaisempaa vähemmän. Markkinat odottavat tällä hetkellä, että Helsingin pörssiin listattujen yhtiöiden tuloskertymä laskee vuonna 2009 noin 25 prosenttia edellisestä vuodesta.

– Itse uskomme, että tulosennusteissa on edelleen ilmaa ja että lopullisen tuloslasku päätyy 30-40 prosentin haarukkaan. Tulosten heikkenemisen ohella uskomme, että yhtiöt vielä vuoden 2010 alussa painottavat vahvaa tasetta ja tukevaa likviditeettiä, joten osinkoja ei haluttane jakaa kovinkaan avokätisesti. Tämä antanee osviittaa vuoden 2010 kevään osinkojen maksusta. Osinkoja leikataan helposti vielä lisää kymmeniä prosentteja, Engdahl pohtii.

Hyvä osinko – hyvät näkymät

Sijoittaja Kim Lindströmille osinkokevät on avautunut odotettua heikompana, josta iloiset yllätykset puuttuvat lähes kokonaan. Alenevien osinkotuottojen suunnannäyttäjänä on toiminut Nokia. Osinkojaan nostaa vain muutama pieni yritys ja suurehkoista vain Konecranes ja Outotec.

– Nimenomaan Nokialle osinkojen alentaminen ei olisi ollut  välttämätöntä, koske yhtiön kassa ja tulos ovat kunnossa. Mutta ehkä tarkoitus olikin, että Nokia näyttää suunnan muille yrityksille, Lindström pohtii.

Sijoittajan kannattaa miettiä mitä osingoille voi tapahtua parin kolmen vuoden kuluessa. Hyvä osinko kertoo yhtiön hyvistä tulevaisuudennäkymistä. Tällaiseen yhtiöön rahojaan sijoittavan riski on Lindströmin mukaan pienempi kuin sijoittajalla, joka panostaa huonoja osinkoja maksavaan yhtiöön.

– Osinkojen korottaminen nykyisessä taloudellisessa tilanteessa kertoo melkoisesta luottamuksesta, jota yhtiön johto ja hallitus tuntevat sekä yhtiötä että sen tulevaisuutta kohtaan. Sijoittajana olen aina ollut allerginen huonoja osinkoja maksaville yrityksille. Päätös osingonjaosta ja sen suuruudesta on selvä viesti osakkeenomistajille siitä, minkälaiset tunnelmat hallituksen kokoushuoneessa vallitsevat, Lindström sanoo.

Kim Lindströmin sijoitusvihje piensijoittajille on, että heidän kannattaa nyt tarkkaan katsoa kuinka paljon yhtiö on osinkoaan alentanut. Suuri alennus on merkki siitä, että yhtiön hallitus on lyönyt hanskat tiskiin eikä tällaiseen yhtiöön kannata sijoittaa.

Hyviä osingonmaksajia kannattaa ostaa jopa ennen osingonjaon täsmäyspäivää, koska näiden yhtiöiden kurssi ei osinkojen irtaantumisen jälkeen välttämättä laske osingon täydellä määrällä. Tämä pätee erityisesti silloin kun osinkotuotto on epätavallisen korkea.

KEVÄÄN 2009 OSINGOT LUKUINA

POSITIIVISET YLLÄTTÄJÄT

Yritys Hinta 12.1.2009 Osinko/Osake 2007 Osinkoesitys 2008
Fiskars 7,50 0,8 0,50
Raisio Group 1,54 0,04 0,07
HKScan 5,14 0,27 0,24

 

NEUTRAALIT

Osinkoesityksen poikkeama markkinoiden odotuksesta pienempi kuin +/- 10 %

Yritys Hinta 12.1.2009 Osinko/Osake 2007 Osinkoesitys 2008
Stockmann 11,00 1,35 0,62
YIT 5,17 0,80 0,50
Tecnomen 0,85 0,07 0,07
Konecranes 12,06 0,80 0,90
Huhtamäki 4,98 0,42 0,34
Lännen Tehtaat 13,35 0,85 0,85
Fortum 16,40 1,35 1,00
TietoEnator 8,10 0,50 0,50
Comptel 0,67 0,06 0,04
Lemminkäinen 16,00 1,80 0,90
Oriola-KD 1,43 0,08 0,08
Lassila&Tikanoja 11,61 0,55 0,55
Kone 15,95 0,65 0,65
Rapala 4,09 0,18 0,19
Vaisala 22,30 0,85 0,90
Vacon 18,80 0,75 0,65

 

 

 

Jaa artikkeli

Kommentit